白酒行業最新市場研究(11月20日)

2020-11-20 13:13:13來源:瞄股網作者:喬峰


  基金經理當前在白酒股上的投資業績排名,洋河股份已是最關鍵的一只。

  11月19日晚間,洋河股份盤后數據顯示,該股當日出現多達35筆大宗交易,每股成交價格為166元,較收盤價折價約6.21%,成交總額15.81億元。其中25筆買方為機構專用席位,合計成交金額10.93億元。

  由于洋河股份在前三季度大幅跑輸主流白酒股、白酒指數,部分基金經理押注洋河股份更像是尋求短期業績上的領先,在前期強勢的白酒龍頭紛紛在近期股價“歇菜”的背景下,洋河股份強勁的補漲需求顯著提升了部分基金的凈值增長,從而跑贏了那些重倉白酒龍頭的基金經理,但靠投資收益拉動業績增長的洋河股份,對資金的吸引力可能更在于短期的補漲,而非長期的基本面。

  11億資金高位增援洋河股份?

  11月19日,洋河股份盤后數據顯示,該股當日出現多達35筆大宗交易,每股成交價格為166元,較收盤價折價約6.21%,成交總額15.81億元。其中25筆買方為機構專用席位,合計成交金額10.93億元。

  在白酒股全年漲幅十分驚人的背景下,接近11億機構資金高位殺入市值接近2700億的洋河股份,是否意味白酒股還有第二春,抑或這只是一次個股的布局?

  洋河股份的第一大機構投資者是易方達基金,尤其是易方達基金公司的明星基金經理張坤。

  根據基金公司披露的信息顯示,截止今年第三季度末,張坤管理的易方達藍籌精選基金、易方達中小盤基金、易方達優質企業基金、易方達新絲路基金這四只公募產品,合計持有洋河股份的市值規模約70億人民幣。

  在張坤管理的易方達藍籌精選基金中,洋河股份作為重倉股的地位最高,為該基金的第二大重倉股,洋河股份在報告期末占基金資產凈值比例高達9.52%,該基金有32.3億資金投向洋河股份,這一投資金額也超過了張坤持有的貴州茅臺,后者為易方達藍籌精選基金的第三大重倉股。

  就近期股價表現而言,這一操作極為重要,將洋河股份列為比貴州茅臺還要重要的核心品種,顯著提升了易方達藍籌精選基金的凈值增長能力。

  自9月30日至今,貴州茅臺在張坤重倉的三只白酒股中,股價表現是最弱的一只,雖然投資需要講究股價的長跑能力,但在當前基金持有人高度關注基金經理短期業績表現的環境下,張坤在第四季度的重倉品種,也需要對組合的凈值增長做出貢獻,而不是等到明年,尤其是年底還是一個極為關鍵的基金業績排名時期。

  券商中國記者注意到,張坤將洋河股份列為第二大重倉股后,自三季度末至今,洋河股份的股價漲幅已經超過40%。同期的貴州茅臺呢?股價漲幅僅為4.11%。

  洋河股份基金排名關鍵品種

  洋河股份實際上也是四季度期間,主流白酒股中,股價表現最兇的品種。四季度以來,洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、五糧液、貴州茅臺、古井貢酒的股價漲幅分別為41%、33%、32.16%、20.47%、4%、3%。

  也就是說,偏愛白酒股的基金經理,如果在第四季度沒有重倉洋河股份,或者將洋河股份的配置比重大幅低于其他白酒股,那么該基金經理在白酒股上的投資,可能在短期業績上將大幅跑輸同業。

  在公募基金行業,張坤與王宗合是最為偏愛白酒股的兩大明星基金經理,且兩人各自管理的資金規模異常龐大。巧合的是,張坤的易方達藍籌精選基金、王宗合管理的鵬華成長價值基金,在第三季度末的前三大重倉股均指向了白酒股。

  易方達藍籌精選基金的前三大股票是瀘州老窖、洋河股份、貴州茅臺。鵬華成長價值基金的前三大股票是五糧液、山西汾酒、貴州茅臺。兩人在白酒股上的布局上的差異,顯著拉大了最近一個月的基金業績。

  由于將洋河股份列為關鍵的重倉股,該股近期股價有利的刺激了易方達藍籌精選基金,該基金在最近一個月的凈值增長約為9%。而因為缺失洋河股份這樣的關鍵品種,雖然王宗合偏愛白酒股的投資,但白酒股在四季度期間的貢獻卻顯著低于張坤,鵬華成長價值基金最近一個月的凈值增長約為1.19%,落后張坤接近八個點。

  但是,洋河股份真的是一只基本面極為優異的股票嗎?或者說它的吸引力真的超越了基金眼中的傳統一哥貴州茅臺?

  洋河股份發布的2020年三季度報告顯示,洋河前三季度總營收189.14億元,凈利潤71.86億元。其中,第三季度實現營業收入54.85億元,同比增長7.57%,歸屬上市公司股東凈利潤17.85億元,同比增長14.07%。在經歷了一系列品質、品牌、渠道等一系列變革后,洋河股份三季度收入和利潤回歸正增長,結束連續四個季度下滑趨勢。

  進一步觀察顯示,洋河股份業績更多的來自投資收益。三季報顯示,1-9月,歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為56億元,同比下滑13%。前三季度,該公司投資收益發生額同比增長54%,達9億元,主要來自委托理財收益增加所致。此外,洋河股份投資股票、購買信托產品產生的未變現的投資收益也頗為可觀,公允價值變動損益高達12億元。

  是短線布局還是長線投資?

  “洋河股份更像是基金經理基于短期業績排名,將其列為四季度期間重點覆蓋的品種!庇袠I內人士認為,白酒行業的格局非常穩定,關鍵品種還是已經占據高端市場份額較大的三家公司。

  洋河股份在四季度期間成為基金重倉股,刺激基金凈值增長,很大程度上或因該股在前三季度跑輸市場。

  在前三季度期間,貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒四只白酒股的同期漲幅(后復權)為40%、66%、68%、122%。即便是中證白酒指數在前三個季度的累計漲幅也超過43%。但洋河股份在整個三季度期間的股價漲幅僅為15.83%,跑輸中證白酒指數接近30個點。

  在市場人士看來,洋河股份最近一段時間大幅跑贏各大白酒龍頭,股價強勢碾壓貴州茅臺,更像是洋河股份在跑輸市場后的一次補漲,尤其是在年底階段,公募基金出于業績排名和組合安全的需求,存在兌現前期漲幅較大、減持基金扎堆的品種,使得基金關注度較低的洋河股份在年底這一特殊時期,成為部分基金經理尋求短期業績的首選。

(文章來源:券商中國)

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