新股園林股份707303行業分析

2021-02-10 11:04:30來源:瞄股網作者:小思

  園林股份(707303),園林工程施工、園林景觀設計、花 卉種苗研發生產、園林養護,價格16.38元,上限1.6萬股,市盈率19.74倍。建議積極申購。

  公司簡介

  公司從事園林工程施工、園林景觀設計、花卉種苗研發生產、園林養護等全產業鏈業務,主要服務于重點市政公共園林工程、美麗鄉村生態建設、休閑度假園林工程、地產景觀及邊坡防護、山體、水體等的生態修復工程。公司致力于生態文明建設,擁有國家城市園林綠化一級資質、市政公用工程施工總承包一級資質、城鄉立體綠化一級資質、風景園林工程設計專項甲級資質、環境污染(水污染和生態修復)治理工程總承包甲級資質和環境污染(水污染和生態修復)防治工程專項設計甲級資質。公司前五大客戶:鄭州森惠漫花里花卉科技有限公司、淮北市朔西湖保護開發建設有限公司、宿遷市住房和城鄉建設局、深圳天安駿業投資發展(集團)有限公司、安吉靈峰旅游度假區滸溪生態治理建設管理有限公司。主要競爭對手:誠邦股份,大千生態,東方園林,東珠生態和花王股份。公司所屬證監會行業土木工程建筑業,行業平均市盈率19.74x。

  行業分析

  我國園林綠化行業在計劃經濟下開始發展,并伴隨我國市場經濟地位的確立和改革開放的不斷深入,逐步走上產業化發展的道路。

  1992年,國務院頒布《城市綠化條例》,園林綠化行業的發展步入法制化軌道,對園林綠化行業的健康、快速發展產生了重要的促進作用。

  2001年,國務院召開全國城市綠化工作會議,并專門下發了《關于加強城市綠化建設的通知》,使得各級政府對城市綠化工作的重視程度大大提高,全社會廣泛參與城市綠化的熱潮開始形成,園林綠化行業進入了蓬勃發展時期。

  近年來,在城市化進程不斷推進的背景之下,國家城市規劃政策以及“園林城市”、“生態城市”等標準讓地方政府在城市建設中重視園林的營造。

  同時,城市居住舒適感和房地產消費水平升級的要求也刺激了園林綠化率不斷上升,這都為園林綠化行業進入高速發展通道提供了有利的條件。

  根據國家統計局數據顯示,我國市政公用設施建設中園林綠化的投資額一直保持較高的水平。

  1、政府投資的最新發展趨勢分析

  (1)總體發展趨勢

  政府投資,是指在國內使用預算安排的資金進行固定資產投資建設活動,包括新建、擴建、改建、技術改造等,具有“引導和帶動社會資本擴大有效投資” 和“穩增長、促改革、惠民生”等關鍵作用。

  目前,我國經濟“穩增長、調結構”等壓力較大,政府投資作為促進社會經濟健康發展關鍵因素,在國家經濟社會中發揮著越來越重要的作用。

  根據國家統計局公布數據,2014年-2018年我國政府公共財政支出和地方財政支出均有提升;同時,政府通過多渠道保證收支平衡,2019 年地方政府債券發行額波動中較快增長,一定程度上促進了政府投資和社會經濟的持續穩定增長。

  (2)政府投資于園林綠化行業的發展趨勢

  園林綠化工程作為普惠的民生工程和最為廣泛的公共服務產品之一,具有較大的經濟、社會價值,各地政府對園林綠化重視程度較高。

  自 2016 年始,園林綠化投資表現為較為快速的增長,全國城市園林綠化面積亦表現穩定增長趨勢。

  2、市政園林發展趨勢

  (1)城鎮化促進市政園林發展

  城市化進程中新增城市面積的綠化建設需求不斷增長。改革開放以來,我國國民經濟持續快速發展,城市化進程穩步推進,城市面積、城鎮人口規模不斷擴大。

  2019年末,我國城鎮化率已達到60.60%,但仍遠低于發達國家80%的平均水平,城市化進程仍將持續推進,尤其是在二、三線城市和中西部地區。

  2017年1 月25日,國務院印發《國家人口發展規劃(2016—2030年)》,提出到2030年,我國常住人口城鎮化率要達到70%。

  城鎮化率的快速發展加快了城鎮園林綠化的建設,促進我國生態文化體系快速形成,國家及地方各級政府有關鼓勵園林綠化發展的政策也不斷出臺和更新。

  2011年7月,全國綠化委員會、國家林業局發布了《全國造林綠化規劃綱要2011-2020》,提出到2020年,城鄉綠化覆蓋面積大幅度提高,人居環境總體達到全面建設小康社會的要求。

  2013年9月,國務院發布的《關于加強城市基礎設施建設的意見》提出要加大社區公園、街頭游園、郊野公園、綠道綠廊等規劃建設力度,完善生態園林指標體系,推動生態園林城市建設。黨的“十九大”報告中提出加快生態文明體制改革,建設美麗中國。

  《國民經濟和社會發展十三五規劃綱要》提出豐富生態產品,優化生態服務空間配置,提升生態公共服務供給能力;加大風景名勝區、森林公園、濕地公園、沙漠公園等保護力度,加強林區道路等基礎設施建設,適度開發公眾休閑、旅游觀光、生態康養服務和產品;加快城鄉綠道、郊野公園等城鄉生態基礎設施建設,發展森林城市,建設森林小鎮;打造生態體驗精品線路,拓展綠色宜人的生態空間。

  (2)生態修復方面

  道路邊坡生態修復市場方面

  根據《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》以及《“十三五”交通運輸發展規劃》工作報告內容,“十三五”期間我國將安排鐵路基建投資將達到約3萬億元,公路投資約為2萬億元。

  若按鐵路/公路邊坡修復投資額占建設投資額1.3%的比例保守計算,鐵路邊坡修復投資額約為390億元,公路邊坡修復投資額約為260億元。綜合統計,“十三五”期間我國道路邊坡生態修復市場規模約為650億元。下圖為近年來我國公路、鐵路以及投資額的變化情況。

  海綿城市

  “海綿城市”作為新一代城市建設的概念,致力于打造城市如海綿一般,具有適應環境和自然災害的良好彈性。

  2015年,國務院辦公廳印發《關于促進海綿城市建設的指導意見》,明確表示促進公園綠色建設和自然生態修復,推廣海綿型公園和綠地,加強對城市湖泊、濕地等水體保護和修復。

  目前全國有上百個城市已經制定了海綿城市建設方案,其建設中對園林綠化的需求占比巨大。

  財務狀況

  2017-2019年,公司營業收入分別為12.67億元、14.47億元、14.89億元,復合增長率為8.41%;凈利潤分別為0.99億元、1.11億元、1.41億元,復合增長率為19.34%。主營業務中,市政園林占比最高,為89.76%。2017-2019年公司毛利率分別為19.96%、20.18%和19.43%。

  結論

  發行人公司主業園林施工設計等等,在A股沒有稀缺性,過去的幾年財務顯示業績沒有什么高增長,去年利潤預測還要下滑,結合同類型上市公司,給予40億左右合理估值,無風不建議關注。

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