新股博碩科技300951行業分析

2021-02-10 10:50:03來源:瞄股網作者:小思

  博碩科技(300951),電子產品功能性器件的設計、研發、生產和銷售,價格75.18元,上限2萬股,市盈率54.04倍。建議積極申購。

  公司概況

  公司主要從事電子產品功能性器件的設計、研發、生產和銷售。公司電子產品功能性器件業務聚焦于智能手機、智能穿戴設備等消費電子以及汽車電子兩大應用領域。同時為滿足客戶需求,公司配套提供夾治具及自動化設備的設計、研發、生產及銷售。

  公司擁有優質的客戶資源,直接客戶主要為終端品牌商上游的制造服務商、組件生產商,包括富士康、比亞迪、歌爾股份、鵬鼎控股、超聲電子、歐菲光、信利光電、丘鈦科技等,產品最終應用于蘋果、華為、小米、OPPO、VIVO 等消費電子品牌商以及奧迪、大眾等汽車品牌商。公司與上述知名終端品牌商、制造服務商及組件生產商建立了良好的合作關系。

  行業分析

  電子產品性能多樣、應用廣泛,應用領域涉及經濟社會發展的方方面面,主要包括消費電子、汽車電子、工業電子、醫療電子、教育電子等領域。

  目前,公司電子產品功能性器件主要應用于消費電子汽車電子領域,因此,公司業務發展情況主要取決于消費電子產業和汽車電子產業的發展情況。

  1、消費電子行業發展概況

  消費電子是消費者個人購買并使用的電子產品,主要用于滿足消費者在生活與工作中對溝通、資訊、事務處理和娛樂等方面的需求,是人類技術進步和需求升級的產物,主要包括智能手機、電腦、平板、智能穿戴設備等。

  消費電子產業是經濟社會技術集成度最高、技術進步最快的領域之一,技術進步推動新的消費電子產品形態不斷出現以及傳統消費電子產品的不斷升級換代,從而推動消費電子產業的持續發展。

  近年來,物聯網技術、通訊技術、人工智能、云計算、大數據等與消費電子產業密切相關的技術持續發展與普及,5G技術逐步進入大規模普及應用,消費電子產業迎來技術推動下快速發展的新時期,市場規模不斷擴大。

  根據市場研究機構 Future Market Insights(FMI)發布的消費電子市場調查報告《消費電子市場:全球行業分析與機遇評估,2015-2020》中預測,2016-2020年全球消費電子市場將以 15.40%的復合增長率(CAGR)高速增長,全球消費電子市場規模 2020 年將高達 2.98 萬億美元。

  在消費電子市場中,智能手機及智能穿戴設備是近十年市場規模增長迅速、用戶普及度高的代表性消費電子產品分支領域。

  其中,智能手機以每年出貨量近20 億部的市場體量成為全球市場容量最大的消費電子產品分支,而 2019 年全球可穿戴設備銷售數量達 3.37 億部,有望成為繼智能手機之后成長最為快速、市場空間最大的消費電子產品分支。

  自設立以來,公司的產品主要應用于智能手機以及智能穿戴設備等消費電子產品。

  (1)智能手機市場概況

  全球手機市場容量巨大且整體呈現穩定增長的趨勢。根據 IDC 統計,全球手機出貨量由 2011 年的 17.18 億部增長至 2018 年的 18.91 億部,出貨金額由 2011年的 3,049 億美元增長至 4,950 億美元。隨著 5G 時代的到來,2019 年至 2022 年,全球手機年平均出貨金額將穩步提升至近 6,000 億美元。

  從產品結構來看,據IDC統計,全球智能手機出貨量占比從2011年的 28.77%提升至2018年的74.35%,智能手機出貨金額占比從2011年的68.88%提升至2018年的98.20%,智能手機已成為手機市場最重要的組成部分。IDC預測智能手機的滲透率仍繼續提升,2022年全球智能手機出貨量占比和出貨金額占比分別達85.48%和 99.29%。

  自2007年全球智能手機出貨量首次突破1億部,經過十多年的智能化發展,智能手機得到迅猛發展,并成為手機市場的絕對主力。

  據 IDC 統計,出貨量由2011 年的 4.94 億部增長至 2018 年的 14.06 億部,出貨金額由 2011 年的 2,100 億美元增長至 2018 年的 4,861 億美元,出貨量和出貨金額年復合增長率分別達16.11%和 12.74%。據 IDC 預測,到 2022 年,全球智能手機出貨量將超過 15 億部,出貨金額近 6,000 億美元。

  (2)智能穿戴設備市場概況

  蘋果、小米、華為、三星等智能手機廠商以及專業的可穿戴設備廠商 Fitbit是全球智能穿戴領域主要的競爭者。

  根據 IDC 數據,2018 年,上述廠商智能穿戴設備出貨量合計占市場的 61%,2019 年,上述廠商的市場占有率進一步提升到 66.3%,行業集中度進一步提高。其中,2018 年及 2019 年,蘋果可穿戴設備市場占有率分別為 26.8%及 31.7%,穩居第一,且領先優勢愈發明顯。

  2、汽車電子行業發展概況

  汽車電子是由傳感器、微處理器、執行器、電子元器件及其零部件組成的電控系統,其最重要的作用是提高汽車的安全性、舒適性、娛樂性。汽車電子可以分為車體汽車電子控制裝置和車載汽車電子控制裝置。

  車體汽車電子控制裝置與車上機電系統配合使用,包括發動機、底盤以及車身電子控制系統;車載汽車電子裝置是在汽車環境下能夠獨立使用的電子裝置,它和汽車本身的性能并無直接關系,包括安全舒適系統、信息娛樂與網聯系統等。

  隨著消費者對于汽車舒適性和安全性要求的提高,汽車電子產品產值規模不斷上升,全球汽車電子產品產值從 2011 年的 1,640 億美元上升至 2018 年的 2,080億美元。

  根據《2018年中國汽車電子行業白皮書》數據顯示,相比緊湊型車中汽車電子15%的成本占比,中高端車型達到30%甚至40%以上,而新能源電動車汽車電子成本占比達到65%。

  未來,在消費升級帶動中高端汽車消費占比提升、新能源車消費快速增長、汽車智能化水平提高等因素的綜合作用下,車載電子市場預計將保持持續穩定增長。

  財務分析

  報告期內,公司綜合毛利率分別為 50.29%、46.17%、43.18%和 37.60%,報 告期內公司毛利率出現一定幅度下降。

  2020 年度,公司實現營業收入 68,640.22 萬元,同比增長 35.91%;實現歸屬 于母公司所有者的凈利潤 16,398.01 萬元,同比增長 43.86%;

  2021年一季度公司營業收入預計為13,000萬元至14,500 萬元,較上年同期預計增長 26%至 40%;扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤預 計為 3,300 萬元至 3,800 萬元,較上年同期預計增長 84%至 117%。

  結論

  發行人公司主業是電子產品功能配件,所屬賽道還算不錯,在國內手機產業鏈占有一定的市場,隨著可穿戴電子產品的發展,這幾年公司財務顯示不錯的增長,但是公司研發投入比較低,產品科技含量不高,結合同類型公司,疊加創業板概念給予合理估值80億左右,無風不建議關注。

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