新股朗特智能300916行業分析

2020-11-20 12:12:42來源:瞄股網作者:小思

  朗特智能(300916)發行價56.52元,市盈率50倍,申購上限1.05萬股。中簽繳款日為11月24日。公司主營電子配件、新型電子元器件的生產與銷售;家用電器控制板、通訊電源、電子配件、新型電子元器件的生產。

  公司簡介

  朗特智能是國內知名智能控制器生產企業,產品主要運用 于智能家居及家電、離網照明、汽車電子和新型消費電子行業。智能控制器一般是以微處理控制器(MCU)芯 片或數字信號處理器(DSP)芯片為核心,含有電子線路硬件、嵌入式計算機軟件、塑膠五金結構件等若干組成部分,并經過電子加工工藝,集成自動控制技術、 傳感技術、微電子技術、通訊技術、電力電子技術、電磁兼容技術等為一體的高科技產品。公司以客戶需求為中心,憑借優異的產品品質、強大的設計研發能力、完善的售后服務體系,與多家國際著名終端產品廠商,如:Simplehuman、Breville、 Conair、Heatmiser、德昌電機、比亞迪,建立了合作伙伴關系。

  行業分析

  行業情況:

  1、行業整體發展概述

  根據中國產業信息網及目前行業主要上市公司公開數據顯示,我國及全球智能控制器行業市場規模在 2017年已分別達到 16,169 億元和 13,500 億美元,分別實現同比增長 19.57%和 3.85%。預計 2020 年,全球智能控制器市場規模將達到 15,000 億美元。同時,根據前瞻產業研究院預測,2018-2023 年,中國智能控制器行業將保持年 12%左右的增長率,到 2023 年,中國智能控制器行業市場規模將突破 3 萬億元。

  2、本行業與上下游行業的關系

  智能控制器的上游行業主要為 IC、PCB、半導體分立器件、顯示器件、阻容器件、電感、變壓器等。智能控制器行業的下游領域廣泛,主要包括智能家居、家用電器、汽車電子、電動工具、工業設備等領域。

  (1)智能控制器上游行業

  智能控制器行業的上游原材料主要是 IC、PCB、半導體分立器件、顯示器件、阻容器件、電感、變壓器等電子元器件,上游行業的技術水平、產品質量和市場化程度對本行業發展有一定影響。電子元器件行業在我國發展迅速,工藝日趨成熟,技術水平和產品質量不斷提高,部件通用化程度高,國內外廠商多,主要采取經銷渠道方式銷售,市場競爭充分,尤其是珠三角、長三角地區生產廠商眾多,擁有配套、物流及成本優勢,產品種類齊全,市場供給充足,有利于本行業原材料選型及產品性能、質量的提升。

  (2)智能控制器下游行業

  智能控制器下游行業為智能家居、家用電器、汽車電子、工業設備、消費電 子等行業。本行業與下游行業的發展息息相關,下游終端產品滲透率的廣度和深度直接影響到本行業市場前景與研發方向,從終端產品市場需求角度看,隨著人們消費水平和生活質量的提高,蘊含巨大的消費升級潛力,且互聯網、云計算、大數據、物聯網等技術逐步與現代制造業結合,將促進下游主要行業進入智能化時代,智能控制器應用領域不斷擴大,為本行業發展創造良好的機遇。

  3、行業下游市場發展前景分析

  (1)家電及智能家居領域

  家電是家庭生活必需品,近年來,隨著家電產品智能化、節能化、網絡化等發展趨勢帶來的產品更新換代速度加快,全球家電行業規模整體呈擴大趨勢,據GFK 統計,2018 年全球家電(不包含消費電子類產品)零售額規模約 4,625 億美元,其中大家電約 3,607 億美元,小家電約 1,018 億美元。從 2004 年至 2018年,大家電和小家電零售額市場規模復合增長率分別為 5.5%和 5.1%。從家電行業的總體市場格局看,全球家電市場主要集中在亞太、北美、西歐三大區域,市場份額合計占比超過 80%,其中亞太地區占比超過 40%。

  從市場零售規?,我國亦是全球最主要的兩大家電市場之一。根據中國家用電器協會數據資料顯示,2018 年,我國家電市場零售規模為 9,280 億元,同比增幅為 1.9%,在全球家電零售市場份額中占比超過 25%。2019 年,受國內外經濟貿易環境的影響,我國家電市場整體承壓,零售額規模為 8,920 億元,略有下滑。但從中長期看,隨著國家政策引導產業向綠色、智能加速前進,消費升級帶動新品類擴張及傳統品類的升級換代,我國家電及上下游相關產業將不斷向高質量發展。

  (2)離網照明領域

  離網照明的應用包括無電區、配電困難區、難以維護供電區。世界銀行集團與全球離網照明協會在 2020 年發布的離網太陽能市場趨勢報告中指出,全球有8.4 億未通電人口,逾 10 億人在使用不穩定電網。從離網家庭戶數上看,截至 2017 年,全球離網人口由 2010 年的 4.15 億戶增加到 4.34 億戶,其中 3.17億家庭未購置離網照明產品。

  (3)汽車電子領域

  汽車于 19 世紀末誕生,現已成為最主要的陸地交通工具之一。近年,隨著全球汽車產業轉移的不斷深入,明顯的成本優勢和廣闊的本土市場,中國汽車市場發展迅速,在 2009 年產量突破千萬輛,成為了全球汽車工業的重心。中國汽車銷量占全球汽車銷量的比例從 2005 年的 8.73%增長至 2017 年的 29.9%,超越美國成為全球最大的汽車銷售市場。近年來,中國汽車銷量均穩定在 2,000 萬輛以上,連續多年位居全球第一。

  我國作為汽車產銷大國,汽車電子市場需求亦快速增加。在政府刺激措施、拓展新市場以及轎車功能增加等因素的推動下,中國汽車電子市場規模將繼續保持快速增長之勢。預計 2022 年,我國汽車電子市場規模將達 9,783 億元。

  人們對汽車的安全性和舒適性要求越來越高,為滿足汽車舒適化、智能化的市場需求,各大汽車廠商在汽車電子方面尋求突破,汽車電子化程度不斷提高。電子化對近 30 年的汽車發展有著巨大的貢獻,汽車上 70%的技術創新與汽車電子直接或間接相關,汽車電子產品在汽車中的應用范圍越來越廣,在汽車生產成本中所占的比重不斷提高,據預測,2020 年汽車電子占總車成本將提高到 50%。

  據工信部、國家發改委、科技部聯合印發的《汽車產業中長期發展規劃》,預計到 2020年、2025 年,新能源汽車產銷量將分別達到 200 萬輛、700 萬輛,2025 年新能源汽車汽車產銷比重達 20%以上,行業仍存在較大發展空間。

  財務狀況

  2020年1-9 月,公司營業收入為52,425.56萬元,同比增加19.40%,歸屬于母公司股東凈利潤為6,063.11萬元,同比增加93.68%,扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為5,748.24萬元,同比增加102.17%。

  公司預計 2020 年度營業收入為 7.60 億元至 7.80 億元,同比增長 33.52%至 37.04%;預計歸屬于母公司股東的凈利潤為 8,500 萬元 至 8,700 萬元,同比增長 63.80%至 67.66%;預計扣除非經常性損益后歸 屬于母公司股東的凈利潤為 8,200 萬元至 8,400 萬元,同比增長 70.34% 至 74.50%。

  結論

  多年來公司業績平穩,成長性一般,但是公司ROE均值和凈利率都處在較高的水平,盈利能力不錯。

  期間公司現金流一般,負債較重,財務風險較高。并且公司應收賬款和存貨余額逐年增長,運營能力較為一般。

  總結來看,公司整體情況一般,但行業看好,估值也尚可,建議申購。

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